官网博客

您所在位置:首页 > 官网博客 > 正文

药明康德股东拟再套现120亿 股价为何反创新高

文章作者:www.dlhot.com发布时间:2020-02-23浏览次数:1761

2019-08-30 00: 14: 44投资者网络

令许多投资者感到惊讶的是,不仅是药明康德的股东多次减持了他们的股票,而且还宣布减持后公司股价的走势。经过一波强劲的涨势,8月27日,无锡药明康德一度冲到86.3元,创下今年新高

《投资者网》谢英杰

不久前,一个意想不到的意外声明使制药明星无锡药明康德新药开发有限公司(.SH,以下简称“圆明康德”)走到了风口浪尖。 8月13日,在第一轮削减计划完成后,即在7位股东兑现66亿元后,无锡药明康德宣布了新一轮的削减计划,这是现金的两倍。

六位股东表示:“减少的原因是基金投资正常退出,”但一些业内人士认为,减持的依据是考虑到药明康德的业绩进入瓶颈期。 2019年上半年,公司实现营业收入和净利润分别为58.94亿元和10.57亿元,分别增长33.68%和-16.91%。

即便如此,经纪机构仍对该公司的市场前景持乐观态度。最近,招商证券和中信证券等10多家机构发布了研究报告,并给予该公司“买入”或“推荐”评级。目标价定在75.5元至102元。等待。

不过,值得一提的是,无锡药明康德将于今年11月11日迎来新一轮250万股,而该股可能仍有抛售压力。

原始股东大幅减少

8月13日晚,药明康德宣布,七大股东不超过1.76亿股,占总股本的10.74%,相当于已发行股份总数的17.43%。按当日收盘价68.86元计算,如果减持计划全面实施,七家机构股东的现金金额可能超过120亿元。

当公告发布时,它引起了轰动,但下一个场景让投资者甚至出错了。在宣布减持股份后,无锡药明康德迎来了强势上涨。股价从8月13日的68.86元飙升至27日的83.32元,累计涨幅超过20%。

一时间,这股收益已经成为投资者批评的对象。在药明康德,经常出现“提货”和“韭菜切”的字眼。从股票周转率来看,无锡药明康德在此期间的流动性不仅低于年平均水平,而且还低于其他类似涨幅的股票。

Wind数据显示,在8月14日至27日上涨的15只类似于药明康德的股票中,它们表现出较高的周转率特征,如昆明药业集团(65.4%)和科龙环境(51.05%)。凌股份(48%),而药明康德的区间周转率为13.7%。

此外,药明康德的日均成交率为1.37%,而同类股票的日均成交率则超过3%。值得一提的是,从今年年初到8月13日,药明康德的K线图表稳定而温和,在此期间,该股票的日均成交率为2.52%,高于日均值在最近股价飙升期间。手动率。在这波上升之后,药明康德的动态市盈率已上升至66倍。

研发处于行业中心

根据七位股东的说法,减少的原因是“基金投资的正常撤回”和“股东自有资本需求”,前者占多数。然而,Capital的董事总经理张欧平指出:“股东的减少是由于基金的周期到期而需要提取部分资金;另一方面,投资者认为无锡药明康德的整体发展已经达到了瓶颈,现在投资已经撤回。回报率已经达到。“

根据最近公布的无锡药明康德2019年半年度报告,公司上半年实现营业收入58.94亿元,同比增长33.68%;国内净利润为10.57亿元,同比下降16.91%;净非净利润为9.93亿元。增长20.05%。

《投资者网》财务报告发现该公司的毛利率连续两年下降。从2017年的41.83%到2018年的39.45%,2019年上半年为38.78%。公司将此解释为:“由于关键人才激励增加以及低毛利率业务扩张导致成本增加。”

在子项目方面,公司主营业务的毛利率与2017年相比有不同程度的下降。风力数据显示,从2017年到2019年,药明康德CRO服务的毛利率分别为41.18%,38.65%和分别为38.02%;中国试验区毛利率分别为44.76%,43.17%和43.55%;地区服务的毛利率分别为31.89%,24.02%和26.85%。

一些业内人士指出,药明康德的快速崛起与高频收购密切相关,但此次收购必然导致运营成本增加和核心业务投资不足,导致毛利率下降。由于新业务无法很快实现盈利,公司的现金流也受到影响。

公司半年报显示,截至2019年上半年末,无锡医药科技货币资金37.04亿元,同比下降35.7%;短期贷款12.95亿元,同比增长979.11%。但公司负债仍处于安全区间,负债率为25.79%,流动比率和速动比率均超过2倍。

此外,2019年上半年,公司研发支出2.44亿元,研发支出占总收入的4.1%。从公司历年研发费用和营业收入来看,2015年至2018年分别为2.9%、3.5%、3.9%和4.5%。

这一比例在业内处于中等水平。以2018年为例,在已披露相关数据的申万药业288家公司中,无锡医药科技排名132位。

为什么市值飙升15倍?

公开资料显示,无锡医药科技是全球规模最大、规模最大的小型医药研发服务公司,为国内外医药巨头提供“研发外包”服务。该公司于2007年8月9日在纽约证券交易所上市。2015年12月,无锡医药科技启动私有化进程,以33亿美元的私募股权从纽交所退市,并开始筹划登陆A股。

从纽交所退市时的220亿元市值估计,已经发展到目前的2900亿元市值(A股+H股),无锡药业市值飙升约15倍,远高于市场原先的估计。当然,这一成就归功于董事长李戈的资本运作。他不仅将无锡法玛契分为三家公司,还收购了A股、香港股票和三块板以最大化市值。同时,在登陆A股时,吸引多方参与。

根据姚明康德的招股说明书,2016年3月,WXAT BVI(耀明康德处女)将雅明91%的有限股份转让给32名受让人,如G& C VI(群云六)。转让股份的单价为3.89元/贡献。这也为今天的大量现金套利奠定了基础,此时加入了六位股东(平安房地产除外)的减持。

李戈曾经说过:“很多人认为我们私有化是因为我们重视中美市场之间的”PE价格差距“,这根本不是我们私有化的原因。其根本原因在于华尔街过于专注于短期业绩。回归私有化可以帮助我们更加大胆地投资平台建设,更灵活地抓住新机遇。

李戈说得对。姚明康的短期表现不能给海外投资者留下深刻印象。例如,2018年,该公司在全球医药研发服务提供商名单中排名第九,年收入为10.11亿美元,而Covance和昆泰在同一时期分别为104.41亿美元和99.39亿美元,相当于该公司的十倍。康德的体积。

作为回应,上海金坤文化发展集团创始人施章强表示:“耀明康德在纽约证券交易所上市后,首先提出临床前CRO业务,如医疗器械和生物制剂,然后购买上游和下游产业布局研发服务生态系统。然而,美国资本市场不承认这种行为,认为公司已经偏离其核心业务,其主要业务已大幅下降。

对于公司的未来前景,研究机构更加乐观。从8月20日到25日,约有18家机构发布研究报告,给予药明康德“买入”或“推荐”评级。其中,招商证券指出,国内CRO/CDMO行业将继续繁荣,领先者将首先受益。该公司2019 - 2020年的净利润预计为22亿和28亿,同比增长-2%和26%。我们对公司医药外包技术平台的增长空间持乐观态度。在未来,新业务有望带来更大的性能灵活性。第一阶段的目标价格为93.5元-102元,首次覆盖将给出“强烈推荐”的投资评级。 (思考财务产出)■

令许多投资者感到惊讶的是,不仅是药明康德的股东多次减持了他们的股票,而且还宣布减持后公司股价的走势。经过一波强劲的涨势,8月27日,无锡药明康德一度冲到86.3元,创下今年新高

《投资者网》谢英杰

不久前,一个意想不到的意外声明使制药明星无锡药明康德新药开发有限公司(.SH,以下简称“圆明康德”)走到了风口浪尖。 8月13日,在第一轮削减计划完成后,即在7位股东兑现66亿元后,无锡药明康德宣布了新一轮的削减计划,这是现金的两倍。

六位股东表示:“减少的原因是基金投资正常退出,”但一些业内人士认为,减持的依据是考虑到药明康德的业绩进入瓶颈期。 2019年上半年,公司实现营业收入和净利润分别为58.94亿元和10.57亿元,分别增长33.68%和-16.91%。

即便如此,经纪机构仍对该公司的市场前景持乐观态度。最近,招商证券和中信证券等10多家机构发布了研究报告,并给予该公司“买入”或“推荐”评级。目标价定在75.5元至102元。等待。

不过,值得一提的是,无锡药明康德将于今年11月11日迎来新一轮250万股,而该股可能仍有抛售压力。

原始股东大幅减少

8月13日晚,药明康德宣布,七大股东不超过1.76亿股,占总股本的10.74%,相当于已发行股份总数的17.43%。按当日收盘价68.86元计算,如果减持计划全面实施,七家机构股东的现金金额可能超过120亿元。

当公告发布时,它引起了轰动,但下一个场景让投资者甚至出错了。在宣布减持股份后,无锡药明康德迎来了强势上涨。股价从8月13日的68.86元飙升至27日的83.32元,累计涨幅超过20%。

一时间,这股收益已经成为投资者批评的对象。在药明康德,经常出现“提货”和“韭菜切”的字眼。从股票周转率来看,无锡药明康德在此期间的流动性不仅低于年平均水平,而且还低于其他类似涨幅的股票。

Wind数据显示,在8月14日至27日上涨的15只类似于药明康德的股票中,它们表现出较高的周转率特征,如昆明药业集团(65.4%)和科龙环境(51.05%)。凌股份(48%),而药明康德的区间周转率为13.7%。

此外,药明康德的日均成交率为1.37%,而同类股票的日均成交率则超过3%。值得一提的是,从今年年初到8月13日,药明康德的K线图表稳定而温和,在此期间,该股票的日均成交率为2.52%,高于日均值在最近股价飙升期间。手动率。在这波上升之后,药明康德的动态市盈率已上升至66倍。

研发处于行业中心

根据七位股东的说法,减少的原因是“基金投资的正常撤回”和“股东自有资本需求”,前者占多数。然而,Capital的董事总经理张欧平指出:“股东的减少是由于基金的周期到期而需要提取部分资金;另一方面,投资者认为无锡药明康德的整体发展已经达到了瓶颈,现在投资已经撤回。回报率已经达到。“

根据最近公布的无锡药明康德2019年半年度报告,公司上半年实现营业收入58.94亿元,同比增长33.68%;国内净利润为10.57亿元,同比下降16.91%;净非净利润为9.93亿元。增长20.05%。

《投资者网》财务报告发现该公司的毛利率连续两年下降。从2017年的41.83%到2018年的39.45%,2019年上半年为38.78%。公司将此解释为:“由于关键人才激励增加以及低毛利率业务扩张导致成本增加。”

在子项目方面,公司主营业务的毛利率与2017年相比有不同程度的下降。风力数据显示,从2017年到2019年,药明康德CRO服务的毛利率分别为41.18%,38.65%和分别为38.02%;中国试验区毛利率分别为44.76%,43.17%和43.55%;地区服务的毛利率分别为31.89%,24.02%和26.85%。

一些业内人士指出,药明康德的快速崛起与高频收购密切相关,但此次收购必然导致运营成本增加和核心业务投资不足,导致毛利率下降。由于新业务无法很快实现盈利,公司的现金流也受到影响。

该公司半年报显示,截至2019年上半年末,药明康德的货币资金为37.04亿元,同比下降35.7%;短期贷款余额12.95亿元,同比增长979.11%。但是,公司的负债仍处于安全范围内,负债率为25.79%,流动比率和速动比率均超过2倍。

此外,2019年上半年,公司研发支出2.44亿元,研发支出占总收入的4.1%。从公司2015年至2018年的研发费用和营业收入来看,分别为2.9%,3.5%,3.9%和4.5%。

该比率在行业中处于中等水平。例如,在2018年,在神湾制药行业披露相关数据的288家公司中,无锡药明康德排名第132位。

为什么市值飙升15倍?

据公开资料显示,药明康德是全球规模最大,最全球化的小型医药研发服务公司,为国内外医药巨头提供“研发外包”服务。该公司于2007年8月9日登陆纽约证券交易所。2015年12月,药明康德启动了私有化进程,并从纽约证券交易所退市,私募股权为33亿美元,并开始计划登陆A股。

从纽约证券交易所退市时的估计市值220亿元,它已经发展到目前的市值2900亿元(A股+ H股),而药明康德的市值飙升了大约15时间,远远高于市场的原始估计。当然,这一成就归功于李戈董事长的资本运作。他不仅将五喜药业科技公司拆分为三家公司,而且还获得了A股,港股和三板,以最大化市场价值。同时,登陆A股时,吸引多方参与。

根据姚明康德的招股说明书,2016年3月,WXAT BVI(耀明康德处女)将雅明91%的有限股份转让给32名受让人,如G& C VI(群云六)。转让股份的单价为3.89元/贡献。这也为今天的大量现金套利奠定了基础,此时加入了六位股东(平安房地产除外)的减持。

李戈曾经说过:“很多人认为我们私有化是因为我们重视中美市场之间的”PE价格差距“,这根本不是我们私有化的原因。其根本原因在于华尔街过于专注于短期业绩。回归私有化可以帮助我们更加大胆地投资平台建设,更灵活地抓住新机遇。

李戈说得对。姚明康的短期表现不能给海外投资者留下深刻印象。例如,2018年,该公司在全球医药研发服务提供商名单中排名第九,年收入为10.11亿美元,而Covance和昆泰在同一时期分别为104.41亿美元和99.39亿美元,相当于该公司的十倍。康德的体积。

作为回应,上海金坤文化发展集团创始人施章强表示:“耀明康德在纽约证券交易所上市后,首先提出临床前CRO业务,如医疗器械和生物制剂,然后购买上游和下游产业布局研发服务生态系统。然而,美国资本市场不承认这种行为,认为公司已经偏离其核心业务,其主要业务已大幅下降。

对于公司的未来前景,研究机构则较为乐观。8月20日至25日,约有18家机构发布研究报告,给予无锡医药科技“买入”或“推荐”评级。其中,招商证券指出,国内CRO/CDMO行业将持续繁荣,龙头将首先受益。预计公司2019-20年净利润分别为22亿和28亿,同比分别增长-2%和26%。我们看好公司医药外包技术平台的成长空间。未来,新业务有望带来更大的性能灵活性。首期目标价为93.5元-102元,首期覆盖将给予“强烈推荐”的投资评级。(考虑财务产出)■