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万一遇到这种情况,董事会应可决定临时增发股票

文章作者:www.dlhot.com发布时间:2020-02-28浏览次数:564

在发达的资本市场中,有相关的先例。大股东侵害公司利益时,董事会可以将无表决权的股份转换为有表决权的股份,稀释大股东的主导地位。这种方法基本上类似于反采办工具中的“毒丸计划”

文本/张辉

近年来,董事会因违法行为限制股东行使权利的案件屡见不鲜。2015年11月,上市公司康达尔董事会以京吉集团在并购过程中涉嫌信息披露违规为由,决定限制京吉集团的相关权利。2019年6月,上市公司康德新宣布,由于公司主要股东存在非经营性资金违规和信息披露行为,公司董事会决定冻结其股份,限制其相关权利。那么,董事会有权限制股东的权力吗?面对股东对公司利益的侵害,董事会如何有效地保护公司和少数股东的权利?

现代上市公司治理的基本关系是股东与董事会之间的代理关系。股东通过投资取得公司所有权,随着股东数量的增加,所有权分散。分散的股权结构使得股东不可能直接参与公司的经营活动,但必须通过代理将管理权转让给董事会。因此,董事会由股东聘请,其获得的管理权部分来自股东对公司的所有权。作为雇主的董事会,显然没有权力限制雇主的股东行使其权利。一旦这种关系被打破,整个上市公司治理机制的存在基础就不复存在,各国的法律严格保护这一关系。康达尔董事会决议未经法院批准,法院最终裁定康达尔董事会决议无效。法院认定,即使股东有过错或尴尬,董事会也无权限制股东行使其权利。

当然,当股东,包括大股东,侵犯公司利益时,董事会不仅可以坐以待毙,还可以采取一些方法进行反击。

一是充分利用中小投资者保护服务机制维护权利。当主要股东侵犯公司利益时,大多数中小股东的利益也受到侵害。因此,中小投资者保护机制可以用来保护侵害公司利益的大股东,在保护公司利益的同时保护小股东的利益。目前,中国已建立了中小投资者保护服务中心。其中一项重要职能是支持股东诉讼,争取中小股东,并获得一些良好做法。对于在中国的单一公司,大多数董事会基本上受到大股东的约束。因此,面对违反大股东的情况,独立董事可以向中小投资者保护服务中心提出相关要求,后者代表被侵权的少数股东为大股东辩护。

二是及时向监管部门报告违规行为。在中国资本市场法律制度尚不完善的情况下,监管机构的及时干预无疑将起到阻吓法律,保护公司和广大中小股东利益的作用。董事会,特别是独立董事,在发现大股东侵犯公司利益,拒不予以纠正时,可以及时向监管部门和交易所报告。监管机构的早期干预可以防止大股东侵权的扩大,并最大限度地保护公司和少数股东的权利。对于举报大股东不当行为的独立董事,应当有相关的担保制度,防止大股东报复。

第三是试图赋予董事会临时发行额外股份的权力。大股东滥用公司权利侵犯公司利益的原因是利用股权比例。因此,如果可以减少主要股东的持股比例,将有效地限制其侵犯公司利益的能力。发达的资本市场有一个先例。当大股东侵犯公司利益时,董事会可以将无表决权股份转换为有表决权股份,淡化大股东的主导地位,从而有效保护公司和中小投资者。权益。这种方法基本上类似于反收购工具中的“毒丸计划”,它通过稀释特定股东的股权来限制其对公司的影响。监管机构可以参考这种做法并修改相关系统。当大股东侵犯公司利益并拒绝予以纠正时,独立董事可以提议召集临时董事会向主要股东以外的股东发行额外公司股份,从而稀释大股东的股权。有关决议无需经股东大会批准,但有必要做好市场信息披露工作,充分说明大股东侵权事实,发行合理性以及如何保护权利。公司和少数股东。为响应上市公司的这种需求,监管机构可以建立绿色通道以便快速批准。